Опционные стратегии стрэддл и стрэнгл.


Содержание:

  1. Стрэддл.
  2. Стрэнгл.
  3. Дополнительный материал. Стрэддл. Некоторые варианты защиты. Часть 1.
  4. Дополнительный материал. Стрэддл. Некоторые варианты защиты. Часть 2.
  5. Дополнительный материал. Кондор лучше, чем проданный стрэнгл.
  6. Дополнительный материал. Вертикальный спред — динамичный способ скальпирования положительной гаммы.

Стрэддл.

Стрэддл – очень важная стратегия для торговцев волатильностью. Настолько важная, что на многих опционных рынках цена стрэддла «около денег» считается стандартом измерения подразумеваемой волатильности.

Стрэддл – это комбинация из одновременно купленных (или одновременно проданных) опциона пут и опциона колл с одним страйком и одинаковым временем до погашения.

Например, 106-страйк стрэддл – комбинация из 106-страйк колла и 106-страйк пута. Покупка 106-страйк спреда означает одновременную покупку 106-страйк колла и 106-страйк пута.

Дельта стрэддла «около денег» равна 0, так как дельта опциона колл «около денег» = 0,5, а дельта опциона пут «около денег» = -0,5. 0,5 + (-0,5) = 0. Другими словами, стрэддл «около денег» не подвержен влиянию цены БА. Следовательно, риск (и стоимость) этого стрэддла в наибольшей степени связан с подразумеваемой волатильностью, чем с чем-то еще. Вот поэтому, стрэддл – очень важная стратегия для торговцев волатильностью.

Так как стоимость стрэддла равна стоимости двух опционов, колл и пут, то и ширина бид-аск спреда для стрэддла оправданно будет в два раза шире, чем обычная ширина бид-аск спреда для соответствующих пута или колла.

Значение веги у стрэддла «около денег» - сумма значений вег  опциона колл «около денег» и опциона пут «около денег», то есть значительное. Также как и значения гаммы и теты. Покупка или продажа стрэддлов в любом количестве будет имеет серьезное воздействие на наш опционный портфель. Покупка или продажа стрэддла – самый простой и быстрый способ сделать ставку на подразумеваемую волатильность. Это еще одна причина, почему эта стратегия очень популярна. Если, например, риск наше текущей позиции можно описать как «длинная вега» или «короткая гамма при любом движении рынка», покупка или продажа стрэддла является самым простым способом существенно уменьшить риск нашей позиции за одну сделку.

Форма кривой волатильности серьезно влияет на стрэддлы, которые НЕ БЛИЗКИ к цене БА. На стрэддлы «около денег» такое воздействие минимально. И это еще одна причина их популярности, так как все риски, кроме риска изменения уровня подразумеваемой волатильности, минимальны.

Стрэнгл.

Стрэнгл – опционная стратегия, состоящая из одновременно купленных (или одновременно проданных)  опциона пут с одним страйком и опциона колл с более высоким страйком. Обычно котировки этой стратегии выставляются как пут-страйк/колл-страйк. Например, 94/105 стрэнгл означает что это комбинация 94-страйк пута и 105-страйк колла. Обычно также обе ноги стрэнгла находятся «без денег».

Так как дельта опционов колл положительная, а у опционов пут – отрицательная, то это значит, что наша позиция является дельта-нейтральной, если дельты колла и пута имеют одинаковое абсолютное значение.

Риск этой опционной стратегии – комбинация рисков опционов колл и пут, и естественно, будет выше, чем риск каждого опциона в отдельности. Стрэнгл – это не спред. Однако риск стратегии не обязательно будет большим; конкретный риск стрэнгла зависит от страйков используемых опционов.

Стрэнгл обычно рассматривается как торговля вегой. В отличие от стрэддла, который является чистой торговлей вегой, на эту позицию влияет форма кривой волатильности, так как она обычно составляется из опционов «вне денег». В то время как на стоимость стрэддла влияет только изменения уровня подразумеваемой волатильности и временной распад, на стрэнгл также влияют изменения формы кривой волатильности. Например, если мы покупаем стрэнгл, когда форма кривой волатильности похожа на улыбку, это значит, что мы ожидаем заработать прибыль при росте подразумеваемой волатильности. Но если форма кривой волатильности станет более плоской при росте подразумеваемой волатильности, наша возможная прибыль уменьшиться. В этой связи можно сделать вывод, что управление стрэнглом более сложное, чем управление стрэддлом, или простыми опционами «около денег».

Оставить отзыв

Ваш email не будет опубликован



Verification Captcha

s2Member®