Подразумеваемая волатильность.

 

Подразумеваемая волатильность, по определению, уровень ожидаемой волатильности цены БА в течение срока жизни опциона, подразумеваемый ценой опциона. Например, если цена опциона = 3, и все другие переменные, такие как цена БА, время до погашения и т.д., известны, то ее можно отнести только к одному уровню подразумеваемой волатильности. И этот уровень подразумеваемой волатильности во многих случаях более полезен, чем специфическая цена опциона.  Если цена опциона = 3, то это может быть связано с рядом фактором: где находится цена БА по отношению к страйку опциона, сколько времени до экспирации осталось и т.д. Довольно трудно сформировать свое мнение, зная только цену опциона. Но если мы знаем, что цена 3 связана с уровнем подразумеваемой волатильности 25%, то эту информацию удобнее интерпретировать, а соответственно, и сформулировать свое мнение по этой цене опциона. Подразумеваемая волатильность 25% означает, что в цену опциона заложено ожидание движения цены БА (в годовом исчислении) на одно стандартное отклонение в размере 25%. И, конечно, легче сформировать мнение по поводу 25% (считаем ли мы эту цифру высокой или низкой), чем на цену опциона, которая зависит от нескольких переменных.

На любых опционных рынках торгуется подразумеваемая волатильность. Это основа опционной торговли. То есть, если мы хотим осуществить какую-либо опционную сделку, и выставляем свои заявки и видим, что рыночная цена уходит от наших заявок, мы должны проанализировать, что происходит с уровнем рыночной подразумеваемой волатильности по отношению к нашей теоретической подразумеваемой волатильности. Если мы видим, что опционы торгуются выше нашей теоретической цены, это означает, что рынок оценивает уровень подразумеваемой волатильности выше нашей теоретической подразумеваемой волатильности. А если опционы торгуются ниже нашей теоретической стоимости, то это значит, что рыночная подразумеваемая волатильность ниже нашей теоретической подразумеваемой волатильности.

 Рыночная подразумеваемая волатильность определяется спросом и предложением. Если спрос на опционы растет, можно ожидать что их цена тоже вырастет, и это выражается через подразумеваемую волатильность, которая тоже вырастет. Если ожидается, что волатильность цены БА уменьшится, спрос на опционы упадет, и их предложение может увеличится; цена опционов упадет, и опять, изменение цен опционов отразится в изменении уровня подразумеваемой волатильности.

Кривая волатильности.

Кривая волатильности – множество значений (уровней) подразумеваемых волатильностей всех опционов одной опционной серии.

Кривая волатильности может принимать различные формы:

  • Плоская кривая;
  • Кривая с симметрично загнутыми вверх краями;
  • Асимметричная кривая.

Различные базовые активы имеют различные формы кривой волатильности: у кривой волатильности опционов на индексы или акции, обычно задрана вверх сторона пут опционов; в то время как сырьевые товары обычно характеризуются кривой волатильностью, у которой задрана сторона колл опционов. Кривые волатильности представляют собой различие в спросе и предложении на разные опционы одной опционной серии. Кривые волатильности могут изменяться по-разному. Если уровни подразумеваемой волатильности изменяются одинаково для всей опционной серии, то кривая волатильности сдвигается либо вверх либо вниз. Если же изменений уровней подразумеваемой волатильности не одинаково для всей опционной серии, то изменяется форма кривой волатильности.

Золотое правило волатильности.

  1. Активный страйк управляет опционной серией.
  2. Активная серия управляет опционным классом.
  3. Реализованная волатильность управляет краткосрочной подразумеваемой волатильностью. (БА начинает двигаться – опционы растут в цене. БА замедляет движение – подразумеваемая волатильность уменьшается.)

И так далее по кругу.

Опционная серия - опционы с одним сроком до погашения, привязанные к одному БА.

Опционный класс - опционы всех сроков погашения, привязанные к одномуБА.

Дополнительные материалы о волатильности смотри здесь.

Оставить отзыв

Ваш email не будет опубликован



Verification Captcha

s2Member®