То, как меняется кривая волатильности и ее форма в зависимости от ситуации на рынке, может дать трейдеру много полезной информации. Здесь я хотел бы поговорить о стадиях кривой волатильности индекса S&P 500. Для себя выделяю 5 основных стадий:
Первая стадия
На этой стадии подразумеваемая волатильность низкая, форма кривой волатильности – от нормальной до плоской. Эту фазу можно назвать спокойной. VIX — примерно от 12 до 16 (например, 18 сентября 2026 года он закрылся на 14,81). Конечно, рынок может двигаться и вверх, и вниз. Но у участников нет страха какого-то «большого события» или ожидания движения в несколько стандартных отклонений.
Вторая стадия
Здесь подразумеваемая волатильность остается низкой. Однако на рынке появляется ощущение возможного сильного движения. Рынок из этой стадии может вернуться в первую (успокоиться) или перейти в третью. (Рынок из стадий 2 и 4 может развиваться в любом направлении). В общем, на этой стадии рынок начинает покупать страховку (далекие путы «вне денег»), но еще не хочет покупать опционы около денег. И эти действия увеличивают кривизну кривой волатильности.
Третья стадия
Эта стадия максимального страха, значения VIX — 30, 40 и выше. Участники очень активно покупают опционы около денег, а далекие путы покупают менее активно, чем на предыдущей стадии, и все это приводит к сдвигу кривой волатильности вверх, причем ее форма становится более плоской. На рынке паника.
Четвертая стадия
Подразумеваемая волатильность еще достаточно высока, но уже начинает снижаться. Рынок думает, что все заканчивается, но еще есть опасения, что сильные движения могут вернуться. Идет активная продажа опционов около денег с одновременной покупкой путов «вне денег». Страховка (самые далекие путы «вне денег») очень дорогая. Волатильность опционов около денег высокая. Форма кривой волатильности крутая. На этой стадии VIX может быть в диапазоне 20–35. Из этой стадии рынок может вернуться в стадию 3 или перейти в стадию 5.
Пятая стадия
Подразумеваемая волатильность возвращается к своим нормальным значениям. Различие между этой стадией и стадией 1 в том, что форма кривой волатильности может быть более крутой, и подразумеваемая волатильность может расти чуть быстрее от низких значений. Из этой стадии рынок может перейти в стадию 1 или перепрыгнуть в стадию 2.
Конечно, это некоторое обобщение, к этим пяти главным стадиям можно добавить много мелких. Возможно, когда Вы начнете внимательно анализировать кривую волатильности, Вы выделите и другие стадии. Но в любом случае эта информация может стать отправной точкой в понимании того, как изменяется форма кривой волатильности. От спокойствия к панике и обратно.
Оставить отзыв
Ваш email не будет опубликованЕсли хотите разобрать конкретно свою позицию или стратегию — этим я занимаюсь на индивидуальных консультациях.