Временной распад. Типичная ошибка при его сборе :-)

Уверен, что все начинающие опционщики знакомы с графиком, который показывает временной распад опциона за последние 30 дней до погашения.

Также уверен, что у людей, которые видят этот график впервые, сразу возникает идея продавать путы и коллы «без денег» с маленьким сроком до погашения — «голыми» или в виде спредов — и собирать временной распад с тех, кто такие опционы покупает. Кажется, что деньги будут капать сами.

Знаете ли Вы, что это классическая ошибка продавцов опционов? Этот график показывает временной распад опционов «около денег».

Опционы «без денег» и опционы «около денег» распадаются по-разному

Опционы «без денег» не только распадаются иначе, чем опционы «около денег», но и мало меняются в цене по мере приближения погашения.

Временной распад опционов «без денег» (с дельтой около 0,10) ЗАМЕДЛЯЕТСЯ в последние 30 дней до погашения.

Видите, как этот график отличается от первого?

Ниже те же графики на свежих данных SPY — можете поменять волатильность и посмотреть сами. Верхний показывает, сколько осталось от цены каждого пута, нижний — сколько пут теряет за день. За 30 дней до экспирации от пута «далеко вне денег» остается около 9% цены: основную часть премии он отдает раньше, а дальше продавец держит почти весь риск ради последних центов.

Понимать, чем временной распад на разных страйках отличается друг от друга и как он меняется с приближением погашения, необходимо для успешной продажи опционов.

Как это применить на практике?

Продавая опционы «без денег», продавайте их за 50–70 дней до погашения и закрывайте позицию примерно за 30 дней до погашения. Так свойства временного распада опционов «без денег» работают на Вас.

А почему бы не продавать опционы за 90–100 дней до погашения? Причин две:

• высокий вега-риск;
• небольшие объем торгов и открытый интерес в дальних сериях.

На рисунках видно, какие объем и открытый интерес на соседних страйках. И это самый ликвидный в мире опционный контракт.

Поэтому еще раз: если продаете опционы «без денег», продавайте их за 50–70 дней до погашения и выходите из позиции примерно за 30 дней до погашения.

Читайте также: Тета выходных дней. Когда она исчезает?

Оставить отзыв

Ваш email не будет опубликован

Читайте также: Опционная стратегия «календарный спред»., Подразумеваемая волатильность..

Если хотите разобрать конкретно свою позицию или стратегию — этим я занимаюсь на индивидуальных консультациях.