Доктор, предположим, покупаем вертикальный спред из путов. На следующий день рынок открывается значительно выше. Откупаем обратно короткий пут, в надежде на разворот, а акция продолжает двигаться вверх. Продаем выкупленный пут опять или ждем разворота рынка на следующий день? У меня вопрос: с Вашей точки зрения, что нужно было сделать в день когда рынок открылся выше?
Сразу должен отметить, что в таком подходе к управлению опционной позицией есть несколько ошибок.
Если Вы торгуете спред, то Вы загоните себя в большие проблемы, если начнете разделять спред на составные части. Вы должны посмотреть на Вашу позицию целиком, и принимать решение, основываясь на этом анализе, а не на анализе ее составных частей.
В частности, если Вы купили вертикальный спред из путов, а базовый актив идет вверх, Вам не следует выкупать короткий пут и оставлять длинный пут без присмотра. Это классическая ошибка большинства трейдеров: Вы закрыли выигрышную позицию слишком рано и оставили проигрышную позицию в надежде на изменение ситуации (сразу вспоминается: позволяйте прибыли расти; оставляйте убытки небольшими).
С моей точки зрения, более правильной реакцией на такое развитие событий было бы:
Анализируем как движется рынок по отношению к нашей опционной позиции - быстрое и значительное движение рынка против нас;
Так как мы не знаем куда пойдет рынок дальше, и я не хочу упрямо держать отрицательную дельту, но и не хочу вставать в длинную позицию по дельте, то я выбираю дельта-нейтральность, чтобы дать себе время на оценку ситуации. Плюс, пока мы ждем, можно продать премию (тета положительная позиция). Я считаю опционная позиция с короткой премией – лучшая позиция, чтобы остановиться и осмотреться. Вероятный кандидат – несбалансированная бычья бабочка.
Например, мы купили -60п/+65п вертикальный спред, когда акция была 68, на следующий день цена акции выросла до 75. Тут я бы добавил +60п/-2 75п/+80п и в итоге получил бы +65п/-2 75п/+80п несбалансированную бабочку по цене, приблизительно равной цене покупки -60п/+65п вертикального спреда. Несбалансированная бабочка – хорошая промежуточная опционная позиция с небольшим риском и хорошим потенциалом.
В конце хочу отметить, что оставлять убыточную опционную позицию в надежде на разворот рынка – очень плохое трейдерское мышление (мы все в различной степени страдаем от этого).