Одна из любимых стратегий начинающих (да и не только) опционных трейдеров — продажа опционов «без денег». И одна из главных ошибок таких трейдеров в том, что они держат проданные опционы до погашения, а не закрывают позицию, когда опционы стали дешевыми. Происходит это потому, что они не понимают одну составляющую стоимости опциона, которую большинство опционных моделей учесть не может. Из-за нее последняя порция стоимости опциона распадается намного дольше, чем предсказывают модели. А причина — огромная диспропорция между возможными убытками и прибылью у опционов глубоко «без денег».
Поймите этот момент — и Вы начнете использовать капитал эффективнее: будете раньше выводить деньги из сделок, которые уже не подчиняются стандартной опционной модели, и вкладывать их в сделки, которые ей подчиняются.
Представьте следующую ситуацию.
Есть 100 карт. На 99 из них написано 0, а на одной — $10 000. Участвуют двое. Игра проводится только один раз. Игрок платит за право вытянуть карту. Крупье либо получает деньги игрока, либо выплачивает $10 000. Сколько взять с игрока?
Теоретически ставка стоит $100: $10 000 × 1/100. Если бы в эту игру можно было играть бесконечное число раз, ставка стоила бы $100 плюс процент за организацию игры (10–20%), то есть $110–120. Величина процента зависит от жадности крупье :)
Но в нашем случае игра идет только один раз, и у крупье не будет второго шанса вернуть свои деньги. Думаю, плата за вход в игру будет намного больше $110–120.
Вернемся теперь к нашим дешевым опционам. Вероятность вытянуть «выигрышную карту» по ним очень мала — но мала не значит ноль. Почему же тогда они так долго сохраняют свою мизерную стоимость в $0,10–0,25? Потому что тот, кто продает такие дешевые опционы, — это наш крупье. Чем дольше длится игра, тем больше зарабатывает крупье (казино). Но срок жизни опциона ограничен. Если проданный дешевый опцион резко вырастет в цене, крупье потеряет свои деньги, и бесконечного количества шансов их вернуть у него не будет. Хуже того, в отличие от игры в карты, риск продавца опционов не ограничен, и он лишь очень приблизительно понимает, каким этот риск может быть.
Последние $0,25 стоимости опциона распадаются о-о-очень долго. Что это означает для продавцов опционов? Откупайте проданные опционы, как только их цена перестает снижаться так, как предсказывает опционная модель, — на практике это обычно уровень около $0,05.
Продажей опционов можно зарабатывать деньги, но не позволяйте плохим картам обнулить Ваш счет. Играйте в карты (опционы) с умом.