Опционная стратегия «календарный спред».

 

Опционная стратегия "календарный спред" – это любой спред, включающий в себя опционы с различным сроком экспирации. Эта позиция может быть инициирована, чтобы:

  • перевести текущую позицию в опционную серию с другим сроком до экспирации;
  • сделать ставку, что подразумеваемая волатильность в ближней опционной серии упадет, а в более дальней – вырастет;
  • сделать ставку на изменение формы кривой волатильности в ближайшей серии, при сохранении ее формы неизменной в более дальней;
  • и т.п.

Когда мы покупаем спред, мы покупаем опцион с более дальним сроком до погашения, и продаем опцион с более коротким сроком до погашения. У всех опционов один страйк. Это длинный календарный спред.

календарный спред
Рис. 1. Длинный календарный спред.

А когда мы продаем спред, мы продаем опцион с более дальним сроком до погашения, и покупаем опцион с более коротким сроком до погашения. У всех опционов один страйк. Это короткий календарный спред.

календарный спред
РИСУНОК 2. Короткий календарный спред.

Основные моменты, на которые нужно обращать внимание, когда торгуете эту стратегию:

  • Временная структура – как различаются уровни подразумеваемой волатильности между различными опционными сериями.
  • Подразумеваемая волатильность. Ее уровень и тренд.
  • Историческая волатильность. Ее уровень и тренд.

Например, посмотрим на акции General Electric (GE).

календарный спред
Рисунок 3. График акций GE.
календарный спред
Рисунок 4. График исторической волатильности GE. 20, 60 и 180 дней.
календарный спред
Рисунок 5. График подразумеваемой волатильности GE. 30 и 90 дней.

Анализ:

  • Поведение акции – боковик.
  • Историческая волатильность – уменьшается.
  • Подразумеваемая волатильность – низкая.
  • Временная структура – небольшое контанго.

Итак, нам нужна позиция, которая заработает на возможном росте подразумеваемо волатильности, которой не нужно много движения в базовом активе, и которая подходит под плоскую временную структуру.

календарный спред

Календарный спред May 13(W) и June 03(W) отлично подходит для текущей рыночной ситуации. Продаем недельные опционы "около денег" с погашением 13 мая, и покупаем одинаковое количество недельных опционов "около денег" с погашением 3 июня.

календарный спред

 

Правильный подход к торговле календарными спредами - "Опционы. Профессиональный подход." Часть 2. Календарный спред. Управляем временем.

s2Member®

Опционный тренинг

(бесплатный курс)

Просто о том, что кажется сложным