Как инвестировать в акции, почти никогда не покупая их.
Есть много способов совместного использования акций и опционов. Первый, и самый популярный – покрытый колл. Второй, по популярности, способ – продажа опциона пут.
Если объединить эти два варианта вместе, получится опционный вечный двигатель.
Покрытый колл.
В начале, покупаем какой-нибудь актив, например, SPY. Покупаем 100 акций по $207,97.
Затем, продаем опцион колл «около денег» или «без денег», чтобы собрать «временной распад». Например, продаем июньский колл с погашением в первую неделю июля, 211-й страйк, за $1,51.
Получили $1,51*100 = $151.
Объединяем эти две позиции, и получаем покрытый колл.
Замечу, что точка безубытка сейчас $206,46 = $207,97 - $1,51.
Что получили?
- Получили премию от продажи опциона, и соответственно, снизили стоимость покупки акций с $207,97 до $206,46.
- Ограничили потенциально возможную прибыль, потому что, если акция вырастет выше проданного страйка на момент экспирации, нам придется ее продать.
Какова доходность в случае отзыва акций?
Цена акции - $207,97. Страйк - $211. Цена опциона - $1,51.
Доходность = ((Страйк + Цена опциона – Цена акции)/Цена акции)*100%
Доходность = (($211 + $1,51 - $207,97)/ $207,97)*100% = 2,18%
Не стоит соглашаться на доходность меньше 1% в месяц ;-)
Как создавать?
Продать коллы можно против любой акции в Вашем портфеле. Просто выбираете колл ("около денег", "без денег), который Вы хотите продать.
А также можно одновременно купить акции и продать опцион колл. Такая операция называется «бай-райт» (buy-write).
Управление.
Если Вам не пришлось продать свои акции, то выкупаете проданный колл, и продаете другой опцион с большим сроком до погашения.
Если у Вас будет возможность выкупить проданный колл за $0,05 или меньше, покупайте, не раздумывая. И опять, продавайте опцион с большим сроком до погашения. Так Вы заработаете больше денег (Продажа опционов. Еще один нюанс.)
Если акция выросла выше страйка:
- Ну и пусть у Вас заберут акции.
- Подождите день или два. И затем решайте, будете ли снова инициировать позицию.
Идеальная ситуация для покрытого колла.
- Акция потихоньку, без резких движений вверх, растет из месяца в месяц.
- Трейдер каждый месяц продает коллы.
- Акции никогда не выкупаются.
- По акции получаем дивиденды, еще больше увеличивая доходность стратегии.
Вообще говоря, низковолатильные акции - более подходящие кандидаты для продажи путов или покрытого колла, чем высоковолатильные.
Продажа опциона пут.
Продажа опциона пут "без денег" – это продажа покрытого колла «в деньгах».
Продаем опцион пут, 205-й страйк, с погашением в первую неделю июня за $2,14. Если SPY на момент экспирации будет выше 205, то мы сохраним всю премию. Точка безубытка - $202,86. Если на момент экспирации, SPY будет в диапазоне от $202,86 до $205, то мы заработаем только часть премии.
Продажа опциона пут – хороший способ приобрести акции со скидкой.
- Продавать путы следует только в тех акциях, которые трейдер хочет купить.
- Выбираем страйк и размер премии исходя из цены, по которой трейдер ХОЧЕТ купить актив.
- Важно вести учет всей проданной премии, чтобы знать актуальную цену поставки акций, если пут был исполнен.
Например, мы 6 раз продали путы:
- Январь – получили $3
- Февраль – получили $2,5
- Март – получили $2,5
- Апрель – получили $2,5
- Май – получили $2,5
Если наш июньский 205-й страйк пут, проданный за $2,14, будет исполнен, цена покупки акции будет равна:
$205 - ($3 + $2,5 + $2,5 +$2,5 +$2,5 +$2,14) = $205 - $15,4 = $189,6
Отлично, если текущая цена $200 или $195, плохо, если $150.
Идеальная ситуация для продажи опциона пут.
- Акция потихоньку опускается вниз, или остается на месте, но не обваливается сильно вниз.
- Трейдер каждый месяц продает путы.
- Опцион почти никогда не исполняется. Только тогда, когда акция достигла дна.
- По акции не платятся дивиденды, или их размер уменьшен.
Теперь, когда мы вспомнили эти две стратегии, соберем их в одну, и получим опционный вечный двигатель.
Опционный вечный двигатель – это продажа опциона пут, чтобы получить акции со скидкой. Затем, если нам поставили акции, продажа опциона колл, чтобы от них избавится. Ну, и возможный приятный бонус, пока владеем акциями, - получить дивиденды.
Например, продаем путы на Coca-Cola. Можем продавать недельные или месячные.
Продажа недельных опционов – более активный вариант стратегии. Большая свобода при выборе страйков, больше волатильности, но и больше нюансов.
Продажа месячных опционов – легче, более стабильный вариант стратегии. Получаем больше премии «за раз», но в итоге, за месяц, получим меньше по сравнению с недельными опионами (в стабильной акции).
Если наш проданный опцион пут исполняется, мы начинаем продавать коллы, пока не избавимся от акций. Может быть нам повезет, и мы получим дивиденды, пока продаем покрытые коллы.
Нам нужно следить, чтобы цена поставки не была с убытком. Если мы не можем продать колл так, чтобы цена возможной поставки не была с убытком, или продаем акции, или не продаем колл.
Важные моменты.
- Ведем учет всей полученной премии, чтобы знать реальную цену возможной покупки акций.
- Если повезет, нам поставят акции на минимумах (если цена акции ниже страйка, то МОЖЕТ БЫТЬ, есть смысл купить акции)
- Не продаем коллы на уровнях где у нас будут потери. Но, в этом случае, мы МОЖЕМ продать вертикальный спред из колллов. Например, наша реальная цена приобретения 200, а SPY котируется по 190. Мы МОЖЕМ продать, например, 200/210 вертикальный спред из коллов. Если акция будет расти, наша позиция будет получать прибыль от роста актива.
- Если провезет, продадим акции на максимумах.
- Если Ваш прогноз по акции изменился на "негативный", то закрываем позицию.
В заключение, опционный вечный двигатель – хорошая стратегия для инвестиций в акции, которые Вы хотите купить. Конечно, здесь есть еще нюансы, но Вы и сами в них разберетесь ;-)