«Покрытый колл» + «продажа опциона пут» = опционный вечный двигатель.

Как инвестировать в акции, почти никогда не покупая их.

Есть много способов совместного использования акций и опционов. Первый, и самый популярный  – покрытый колл.  Второй, по популярности, способ – продажа опциона пут.

Если объединить эти два варианта вместе, получится опционный вечный двигатель.

Покрытый колл.

В начале, покупаем какой-нибудь актив, например, SPY. Покупаем 100 акций по  $207,97.

покрытый колл опционный вечный двигатель
Рисунок 1. Покупка 100 акций SPY.

Затем, продаем опцион колл «около денег» или «без денег», чтобы собрать  «временной распад».  Например, продаем июньский колл с погашением в первую неделю июля, 211-й страйк,  за $1,51.

Получили  $1,51*100 = $151.

покрытый колл опционный вечный двигатель
Рисунок 2. Продажа одного опциона колл на SPY, 211-й страйк.

Объединяем эти две позиции, и получаем покрытый колл.

покрытый колл
Рисунок 3. Покрытый колл.

Замечу, что точка безубытка сейчас $206,46 = $207,97 -  $1,51.

Что получили?

  • Получили премию от продажи опциона, и соответственно, снизили стоимость покупки акций с $207,97 до $206,46.
  • Ограничили потенциально возможную прибыль, потому что, если акция вырастет выше проданного страйка на момент экспирации, нам придется ее продать.

Какова доходность в случае отзыва акций?

Цена акции - $207,97. Страйк - $211. Цена опциона - $1,51.

Доходность = ((Страйк + Цена опциона – Цена акции)/Цена акции)*100%

Доходность = (($211 + $1,51 - $207,97)/ $207,97)*100% = 2,18%

Не стоит соглашаться на доходность меньше 1% в месяц ;-)

Как создавать?

Продать коллы можно против любой акции в Вашем портфеле. Просто выбираете колл ("около денег", "без денег), который Вы хотите продать.

А также можно одновременно купить акции и продать опцион колл. Такая операция называется «бай-райт» (buy-write).

Управление.

Если Вам не пришлось продать свои акции, то выкупаете проданный колл, и продаете другой опцион с большим сроком до погашения.

Если у Вас будет возможность выкупить проданный колл за $0,05 или меньше, покупайте, не раздумывая. И опять, продавайте опцион с большим сроком до погашения. Так Вы заработаете больше денег (Продажа опционов. Еще один нюанс.)

Если акция выросла выше страйка:

  • Ну и пусть у Вас заберут акции.
  • Подождите день или два. И затем решайте, будете ли снова инициировать позицию.

Идеальная ситуация для покрытого колла.

  • Акция потихоньку, без резких движений вверх, растет из месяца в месяц.
  • Трейдер каждый месяц продает коллы.
  • Акции никогда не выкупаются.
  • По акции получаем дивиденды, еще больше увеличивая доходность стратегии.

Вообще говоря, низковолатильные акции - более подходящие кандидаты для продажи путов или покрытого колла, чем высоковолатильные.

Продажа опциона пут.

Продажа опциона пут "без денег" – это продажа покрытого колла «в деньгах».

продажа опциона пут покрытый колл вечный опционный двигатель
Рисунок 4. Продажа опциона пут на SPY, 205-й страйк.

Продаем опцион пут, 205-й страйк, с погашением в первую неделю июня за $2,14. Если SPY на момент экспирации будет выше 205, то мы сохраним всю премию. Точка безубытка - $202,86. Если на момент экспирации, SPY будет в диапазоне от  $202,86 до $205, то мы заработаем только часть премии.

Продажа опциона пут – хороший способ приобрести акции со скидкой.

  • Продавать путы следует только в тех акциях, которые трейдер хочет купить.
  • Выбираем страйк и размер премии исходя из цены, по которой трейдер ХОЧЕТ купить актив.
  • Важно вести учет всей проданной премии, чтобы знать актуальную цену поставки акций, если пут был исполнен.

Например, мы 6 раз продали путы:

  • Январь – получили $3
  • Февраль – получили $2,5
  • Март – получили $2,5
  • Апрель – получили $2,5
  • Май – получили $2,5

Если наш июньский 205-й страйк пут, проданный за $2,14, будет исполнен, цена покупки акции будет равна:

$205 - ($3 + $2,5 + $2,5 +$2,5 +$2,5 +$2,14) = $205 - $15,4 = $189,6

Отлично, если текущая цена $200 или $195, плохо, если $150.

Идеальная ситуация для продажи опциона пут.

  • Акция потихоньку опускается вниз, или остается на месте, но не обваливается сильно вниз.
  • Трейдер каждый месяц продает путы.
  • Опцион почти никогда не исполняется. Только тогда, когда акция достигла дна.
  • По акции не платятся дивиденды, или их размер уменьшен.

Теперь, когда мы вспомнили эти две стратегии, соберем их в одну, и получим опционный вечный двигатель.

Опционный вечный двигатель – это продажа опциона пут, чтобы получить акции со скидкой. Затем, если нам поставили акции, продажа опциона колл, чтобы от них избавится. Ну, и возможный приятный бонус, пока владеем акциями, - получить дивиденды.

Например, продаем путы на Coca-Cola. Можем продавать недельные или месячные.

Продажа недельных опционов – более активный вариант стратегии. Большая свобода при выборе страйков, больше волатильности, но и больше нюансов.

Продажа месячных опционов – легче, более стабильный вариант стратегии. Получаем больше премии «за раз», но в итоге, за месяц, получим меньше по сравнению с недельными опионами (в стабильной акции).

Если наш проданный опцион пут исполняется, мы начинаем продавать коллы, пока не избавимся от акций. Может быть нам повезет, и мы получим дивиденды, пока продаем покрытые коллы.

Нам нужно следить, чтобы цена поставки не была с убытком. Если мы не можем продать колл так, чтобы цена возможной поставки не была с убытком, или продаем акции, или не продаем колл.

Важные моменты.

  • Ведем учет всей полученной премии, чтобы знать реальную цену возможной покупки акций.
  • Если повезет, нам поставят акции на минимумах (если цена акции ниже страйка, то МОЖЕТ БЫТЬ, есть смысл купить акции)
  • Не продаем коллы на уровнях где у нас будут потери. Но, в этом случае, мы МОЖЕМ продать вертикальный спред из колллов. Например, наша реальная цена приобретения 200, а SPY котируется по 190. Мы МОЖЕМ продать, например, 200/210 вертикальный спред из коллов. Если акция будет расти, наша позиция будет получать прибыль от роста актива.
  • Если провезет, продадим акции на максимумах.
  • Если Ваш прогноз по акции изменился на "негативный", то закрываем позицию.

В заключение, опционный вечный двигатель – хорошая стратегия для инвестиций в акции, которые Вы хотите купить. Конечно, здесь есть еще нюансы, но Вы и сами в них разберетесь ;-)

s2Member®